Wall Street Răspunde la Raportul Inflației (CPI) Neașteptat de Slab: Analiză Detaliată a Reacțiilor și Implicațiilor

După ce a părut o eternitate de succesuri CPI consecutive, valul s-a întors în cele din urmă conform BLS, iar printul inflației de astăzi a venit sub așteptări în toate metricile atât în ​​măsurătorile principale cât și de bază, lunar și anual. Mai important, aceasta a fost a 12-a lună consecutivă de scăderi anuale, egalând cea mai lungă serie de scăderi înregistrate în timpul Marii Depresiuni.

Lectura slabă a CPI-ului de bază pentru luna iunie – corespunzând cu prognoza noastră, dar mai mică decât consensul – este probabil începutul unei serii de lecturi în următoarele luni care vor arăta că inflația de bază anualizată se apropie de ținta de 2% a Fed. Fed este aproape sigură că va crește cu 25 de puncte de bază în iulie, dar raportul favorabil CPI va susține vocile din FOMC care susțin că creșterea din iulie ar trebui să fie cea finală – corespunzând cu scenariul nostru de bază.

Și în timp ce așteptările erau pentru un raport porumbel (așa cum am previzionat corect în „Previzualizarea CPI: „Printurile Dove sunt mai probabile decât cele Hawk” pe măsură ce inflația principală alunecă la 3%”), iar numărul final a venit chiar mai slab decât se aștepta, împingând săgeata inflației în direcția corectă, Fed a comunicat clar că ei cred că riscurile de a fi prea porumbei depășesc riscurile de a fi prea șoim.

Astfel, după cum scrie Anna Wong, economistul șef al Bloomberg, citirea slabă a CPI-ului de bază pentru luna iunie „este probabil începutul unei serii de lecturi în următoarele luni care vor arăta că inflația de bază anualizată se apropie de ținta de 2% a Fed” și în timp ce Fed este aproape sigură că va crește cu 25 de puncte de bază în iulie, raportul favorabil CPI va susține vocile din FOMC care susțin că creșterea din iulie ar trebui să fie cea finală.

Mai jos redăm mai multe reacții instantanee de la strategii și comercianții de pe Wall Street.

Iată-l pe Neil Birrell, CIO la Premier Miton Investors:

Dincolo de următoarea întâlnire, problemele sunt mai puțin clare și șansele ca Fed să realizeze ceea ce mulți considerau imposibil cresc; creșterea este robustă, iar inflația scade.

Andrew Hunter de la Capital Economics:

Creșterea modestă de 0,2% luna pe lună a prețurilor de bază pentru consumatori în iunie nu va împiedica Fed să crească ratele din nou în această lună, dar susține punctul nostru de vedere că tendința descendentă a inflației de bază se va accelera în a doua jumătate a anului.

Jay Hatfield, CEO al Infrastructure Capital Advisors:

Acesta lansare CPI demonstrează că inflația scade rapid, cu PPI probabil să vină aproape de zero pe o bază anuală. Și în timp ce Fed va comite încă o eroare de politică prin creșterea ratelor în iulie, este probabil să facă o pauză în septembrie pe măsură ce datele despre inflație continuă să scadă și economia încetinește.

Megan Horneman, CIO la Verdence Capital Advisors:

Chiar dacă acest print a venit mai moale decât se aștepta, încă nu este suficient pentru ca Fed să spună că munca lor este terminată. Nu cred că vor reduce... Piața este prea optimistă cu privire la calea și momentul reducerilor de rate. Credem că vor rămâne mai mari pentru o perioadă mai lungă, ne-au spus asta.

David Russell, Vicepreședinte al Market Intelligence la TradeStation:

Acest raport sugerează că inflația se ușurează, așa cum sperau optimiștii, cu costurile adăpostului urmând scenariul taurilor. Acum este mai ușor să anticipăm îmbunătățiri ulterioare datorită naturii sale întârziate. Alte categorii, cum ar fi transportul și prețurile mașinilor second-hand, consolidează argumentele pentru ca Fed să facă o pauză în curând. Aceasta nu mai este doar o poveste condusă de mărfuri. Încet, dar sigur, tsunamiul inflației se retrage. Cu rata țintă a Fed acum cu mai mult de 200 de puncte de bază peste CPI-ul principal, investitorii ar putea crede că randamentele au atins de fapt vârful.

Rubeela Farooqi, economistul șef pentru SUA la High Frequency Economics:

Cele trei părți ale inflației pe care președintele Powell le-a evidențiat, bunurile de bază, serviciile de bază și serviciile de bază excluzând adăpostul, au încetinit la sfârșitul celui de-al doilea trimestru. Deși inflația rămâne ridicată, încetinirea va fi o veste bună pentru responsabilii politici. Dar aceste date nu sunt probabil să schimbe rezultatul întâlnirii din iulie, cu o creștere a ratei de 25 de puncte de bază cel mai probabil. În ceea ce privește parcursul viitor al politicii, informațiile care vin despre inflație, piața muncii, precum și considerațiile despre condițiile de credit vor determina dacă FOMC a terminat de crescut ratele sau dacă este nevoie de mai multă strângere. Pe baza evaluării noastre actuale a inflației și a pieței muncii, după creșterea din iulie, credem că FOMC este probabil să mențină ratele la 5,4%, până la sfârșitul anului.

Anna Wong și Stuart Paul de la economia Bloomberg:

Citirea slabă a CPI-ului de bază pentru luna iunie - corespunzând cu prognoza noastră, dar mai mică decât consensul - este probabil începutul unei serii de lecturi în următoarele luni care vor arăta că inflația de bază anualizată se apropie de ținta de 2% a Fed. Fed este aproape sigură că va crește cu 25 de puncte de bază în iulie, dar raportul favorabil CPI va susține vocile din FOMC care susțin că creșterea din iulie ar trebui să fie cea finală - corespunzând cu scenariul nostru de bază.

Chris Low, de la FHN Financial:

Poate inflația să rămână atât de scăzută? În acest moment, este puțin probabil, mai ales cu economia acum în creștere pe un front mai larg. Creșterea puternică a veniturilor reale subminează eficacitatea înăspririi, iar cheltuielile guvernamentale încă oferă un impuls puternic creșterii. Ne așteptăm la puțin progres în reducerea inflației pentru restul acestui an.

Gregory Daco, economistul șef la EY:

Numerele de astăzi înseamnă că Fed va crește luna aceasta - și va termina. Având în vedere perspectivele noastre și intenția comunicată a Fed de a încetini ritmul de înăsprire prin a merge la fiecare altă întâlnire, nu prevedem nicio creștere suplimentară a ratei după iulie.

Matt Miskin, co-CIO pentru John Hancock Investment Management:

Există multe de apreciat în acest raport CPI. A solidificat opinia noastră de încă o creștere a ratei ciclului și o pauză după aceea. Sigur că există lucruri care se pot schimba de aici, dar dacă vine mai multă disinflație, va continua să provoace o scădere a randamentelor și o eliminare a multor aspecte 'mai mari pentru o perioadă mai lungă' care au fost reintroduse în ultimele câteva luni.

Erik Norland, economist senior la CME Group:

[C]ore inflația a rămas la nivelul relativ ridicat de 4,8% pe an în mare parte din cauza unei creșteri de 7,8% în 'chiria echivalentă a proprietarilor' care presupune că proprietarii își plătesc chiria. Dacă se exclude chiria echivalentă a proprietarilor și se calculează CPI-ul de bază al SUA în același mod ca și CPI-ul armonizat european, inflația de bază ar fi de doar aproximativ 3% YoY.

Robert Tipp, strategistul șef de investiții la PGIM Fixed Income,

Tipp spune Bloomberg TV că nu este pregătit să numească creșterea de rată pe scară largă așteptată în iulie ca pe ultima. Deși este "bun" să obții un print ca acesta, a spus că crede că Fed nu va risca să aibă o inflație reaccelerată.

Ian Lyngen de la BMO Capital Markets:

Este o lectură impresionantă și una care a confirmat eficacitatea acțiunilor lui Powell și oferă dovezi că perioada de lipiciozitate a inflației se apropie de sfârșit. Acesta este un bun raport pentru Fed și sugerează că mișcarea din iulie va fi o creștere dovish.

Stuart Paul de la Bloomberg Economics:

Doar 42% dintre categoriile de cheltuieli arată o creștere a prețurilor lunare anualizate de peste 4%, în scădere de la 69% în februarie 2022. Partea de categorii care experimentează o deflație directă a crescut, cu 44% dintre categoriile de cheltuieli experimentând scăderi de prețuri lunare. Creșterea difuziei inflației a fost critică pentru identificarea momentului inflației în mijlocul anului 2021, iar întoarcerea valurilor până acum în acest an susține punctul nostru de vedere că deflația în categorii importante precum locuința - și deflația în altele, cum ar fi bunurile de bază - va ajuta Fed să-și îndeplinească mandatul de inflație. A se opune cererii de muncă pentru a ține în frâu inflația în serviciile de bază excluzând locuința va fi esențial pentru ca Fed să mențină inflația aproape de țintă pe termen lung. Chiriile au crescut cu 0,46% luna pe lună și OER a crescut cu 0,45%, mult sub ritmul de 0,65%-0,8% pe care l-au menținut din mijlocul anului 2022 până în această martie. Ne așteptăm ca scăderile bruște ale măsurilor de prețuri pentru noile închirieri din 2021 să apară mai clar în măsurile de închiriere CPI în lunile următoare. Cu componentele de închiriere reprezentând aproximativ 33% din CPI - și aproximativ 15% din indicele de prețuri PCE preferat de Fed - indicațiile actuale sunt că aceste componente critice sunt pe drumul de întoarcere la ratele dinaintea pandemiei, netezind calea Fed către ținta de inflație de 2%.

Ryan Sweet la Moody’s Analytics:

Reacția inițială la cifrele CPI a fost pozitivă, dar trebuie să fim atenți. Încă este devreme și trebuie să așteptăm înainte de a încheia că inflația este pe cale să revină la normal. Fed se aștepta la o încetinire în inflație, dar aceste date nu le vor schimba planurile pentru întâlnirea din iulie. Este încă prea devreme pentru a ne aștepta la o reducere a ratei în septembrie. În plus, chiar și cu inflația încetinită, există încă riscuri de înflație de partea de deasupra și Fed trebuie să fie atentă.

Surse:

1. Website-ul oficial al Rezervei Federale a SUA (www.federalreserve.gov) – Aici puteți găsi informații exacte despre deciziile Fed și diferiți indicatori economici, inclusiv Indicele Prețurilor de Consum (IPC).
2. Biroul de Statistică al Muncii din SUA (www.bls.gov) – Aceasta este sursa oficială pentru IPC și alte date economice importante în SUA.
3. Secțiunea de Economie a Wall Street Journal (www.wsj.com/news/economy) – Aceasta oferă adesea analize și opinii despre IPC, inflație și deciziile Rezervei Federale.
4. XTB: (imagine)
5. Bloomberg România (www.bloomberg.com/europe) – O altă sursă populară pentru știri și analize economice.
6. Ziarul Financiar (www.zf.ro) – Un ziar economic important din România, care acoperă o gamă largă de subiecte economice, inclusiv inflația și politica monetară.
7. Revista Capital (www.capital.ro) – Aceasta acoperă știri și analize economice, inclusiv inflația și politica monetară.